В возрасте девяти–десяти лет мы понимаем, что лошади с рогом на голове не бродят по лесу на радость себе и детишкам, и тогда для большинства людей поиски единорогов заканчиваются. Однако для предпринимателей и венчурных капиталистов, стремящихся создать стартап-компанию или присоединиться к таковой на ранней стадии, эти поиски продолжаются.

В 2013 году венчурный капиталист Эйлин Ли впервые вводит в бизнес термин «единорог». Этот термин описывает любую частную компанию, чья стоимость превышает 1 миллиард долларов, и заодно показывает, насколько редко такие встречаются.

Сегодня единороги встречаются не так редко, как раньше: по состоянию на сегодня (11.10.2020) насчитывается около 490 таких компаний. При этом появились новые термины для еще более крупных стартапов:

• Декакорн – компания, стоимостью свыше 10 миллиардов долларов;
• Гектокорн – компания, стоимостью свыше 100 миллиардов долларов.

Цель венчурных капиталистов – найти компанию «единорога», особенно на ранней стадии развития, пока ее стоимость не достигла миллиарда долларов. Представьте какого успеха можно было добиться, если бы вы инвестировали в Airbnb, Lyft, Stripe или Palantir на их ранних стадиях: это мог бы быть 100-кратный или 1000-кратный возврат инвестиций (в зависимости от момента вложения).

Поэтому основной стратегией последних пяти-шести лет в Кремниевой долине был именно поиск единорогов. Сегодня же экономика изменилась, и фокус сместился с единорогов на “верблюдов”.

Что такое комания-верблюд?

Верблюд – это компания, способная пережить спад деловой активности и изменение экономических условий, и сохранить при этом свою устойчивость на рынке. Вообще данный термин используется для стартапов с 2017 года, и описывает компании, способные выдерживать самые суровые условия (собственно, как это самое животное).

Так как COVID-19 нарушил привычное течение всех экономических процессов, то и отношение к инвестированию изменилось: если раньше в быстрорастущий, но убыточный стартап смело инвестировали, видя его перспективность, то сейчас уровень страха потери денег стал куда выше. Небольшие стартапы пытаются найти клиентов или инвесторов, в то время как крупные компании работают над сокращением дискреционных расходов, пытаясь сохранить капитал.

Легко привлечь инвесторов к убыточному стартапу, когда экономика поднимается к новым историческим максимумам, а дела идут радужно. Но данная стратегия перестает быть «умной игрой», как только иссякнет свободный денежный поток. Фондовый рынок балансирует, финансовая неопределенность растет – все это увеличивает страх перед вложением средств в стартап, который годами будет терять деньги, прежде чем превратится в положительный доход.

«Верблюды» стремятся брать меньше денег из ВК-фондов, стараясь лучше управлять своими расходами. Они уделяют меньше внимания росту компании, особенно когда им приходится самим субсидировать этот рост (и нести убытки с каждого нового подписчика или клиента). Прежде чем гоняться за новыми идеями или бесконечным ростом, компании-верблюды стремятся создать надежное и прибыльное ядро.

В условиях экономического спада компания-верблюд более привлекательна, если она способна сократить убытки, сохранить доходы и преодолеть финансовую «засуху».

Верблюды vs Киты

Конечно, компаниям-верблюдам приходится идти на некоторые компромиссы. Стратегия не идти «ва-банк» в самых рискованных играх, когда на рынке все хорошо, приведет к небольшим темпам роста. Вы можете упустить конкурентное преимущество перед китами, стремящимися расти быстрее и быстрее, и потерять свою долю рынка.

Но при этом нет гарантий, что одна стратегия лучше другой. Рассмотрим две компании:

1.     Uber – кит

Стратегия Uber всегда была сосредоточена не на прибыльности, а на росте и доминировании внутри своего рынка. Они проводят активную экспансию на новые рынки, подрывая конкуренцию тратя огромные деньги на рекламу, для привлечения водителей и пассажиров в свой сервис.

Также значительное количество средств было вложено на покупку и захват других транспортных сервисов, не связанных с проездом: доставка еды с UberEats, прокат велосипедов и скутеров с Jump, являющихся игроком на рынке разработки автономных транспортных средств.

Uber сильно вырос: в 2019 году выручка компании составила 14,15 млрд. долларов. Тем не менее, в том же году они потратили 8,5 млрд. долларов, чтобы добиться данного успеха. Несмотря на весь доход, 8,5 млрд. долларов — это много. За тот период они потеряли больше, чем общая стоимость WeWork!

В конце декабря Uber заявил, что планирует достичь прибыльности к четвертому кварталу 2020 года. Но теперь, когда COVID-19 вмешался в планы всех компаний, эта цель может превратиться в дым.

Сравните эту стратегию с…

2.     Amazon – верблюд

Amazon интересен: часто было слышно, что они работали с убытками в течение многих лет, но это было связано с реинвестированием больших денежных средств в свой собственный рост, исследования и разработки.

Amazon совершал попытки зайти в другие области, но, в лучшем случае, это были лишь небольшие успехи, а в худшем — ужасные провалы. В разные периоды они:

• пытались стать собственным издательством;
• пытались продавать аппаратную часть телефона (кто-нибудь помнить FirePhone?);
• пытались попасть в доставку еды;
• владели физическими магазинами, с приобретением Whole Foods;
• перешли  в облачные вычисления и работу по требованию с Amazon Web Service и Mechanical Turk, соответственно.

Большинство этих попыток были безуспешны. Однако сегодня многие известные веб-сайты, включая Netflix, Reddit, Pinterest,CDC, Etsy, AirBnB и другие, работают на Amazon Web Service (AWS). Это помогло компании создать прочное ядро, большая часть которого сформировалась за счет дохода от AWS.

Amazon — это верблюд: пока ее набеги в различные технологические и бизнес-сектора терпят неудачу, основной двигатель — AWS, приносит доход и поддерживает компанию.

В 2020 году акции Uber выросли на 11%, а акции Amazon — на 31%.

Обе эти компании в будущем будут рассматриваться как истории успеха, ведь они выросли до гигантских масштабов. Но сейчас, видя неопределенность современной экономики, вы, как инвестор, куда бы вложили деньги? В кита, с целью большего роста в кратчайшие сроки? Или в верблюда, надежного в условиях экономических спадов, но жертвующего скоростью роста?

Сегодня, после воздействия COVID-19 на мировую экономику, рынки пытаются понять краткосрочные и долгосрочные последствия. Именно это может привести к тому, что верблюды станут новыми любимчиками Силиконовой долины.